股票 杠杆原理平台 东京证交所退市潮加剧 企业并购与管理层收购交易激增

　　日本企业正以十多年来最快速度从东京证券交易所退市。企业面临充分有效利用资本的压力，并购和管理层收购交易随之激增。

　　根据东京证交所2014年以来的数据，今年上半年已有59家公司从该交易所退市或宣布退市计划，高于去年同期的51家，也创下同期历史新高。若这一趋势持续，全年退市数量将超过2024年的历史纪录——即94家。

　　这一现象背后，是东京证交所推动的一系列公司治理改革，包括要求上市公司追求提升股东回报、改善估值，削减过度交叉持股等目标。2022年，东京证交所将其股票市场重组为主要、标准和增长三个市场，分别对应大中小规模公司，并敦促上市公司改善公司治理，采取措施提升估值。

　　不符合上市标准的公司过渡期已于3月底到期，若继续不符合上市标准，最快将于2026年10月退市。东京证交所去年就强调，对上市公司的优先考虑是质量而非数量。

　　根据东京证交所（不包括专业市场的数据）的数据，去年该交易所的上市公司数量降至3，842家，是自2013年东京证交所与大阪证交所合并以来首次下降。根据对包含东京证交所数据的计算，预计到6月份末上市公司数量可能将进一步降至3808家。

　　并购与私有化

　　这些改革推动日本股市过去几年表现亮眼，也让积极主义股东更大胆地推动公司管理层做出改变。随着积极主义升温，投资者提升回报的呼声越来越高，其中包括推动企业回购股票。

　　此外，许多公司在被其他公司和投资基金收购后选择退市。日本经济产业省2023年发布的企业收购最佳实践指南也助推了并购热潮。

　　在一家公司及其子公司同时上市的情况下，母公司会收购子公司，以避免治理方面的担忧。以往这种安排在日本股票市场并不少见，并被批评为存在利益冲突。日本最大的电信公司日本电报电话公司计划收购其子公司NTT Data Group Corp．，就是其中一个例子。

　　随着维持上市成本的增加以及激进股东要求提高派息和政策变化，管理层收购交易增多。例如，临床试验支持公司I’rom Group与美国投资公司黑石集团合作，将其股票私有化。

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责任编辑：刘明亮

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